国鸣投资 “金九银十”消费旺季到来镍价能否一改疲软态势？

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　　伴随传统消费旺季到来，市场再现炒作声音，但市场情绪相对稳定，根据上下游商家反馈，预计今年“金九银十”镍市依旧会以平淡状态度过，这主要是因为受限于供需失衡的问题。

　　不过，短期来看，印尼的局势叠加美联储重启降息在即，加之镍需求有望在“金九银十”改善，镍价仍受支撑，且不排除在消息面指引下出现短期冲高。但从更长远来看，伴随全球镍市场的供需结构调整，不仅是消费旺季价格难涨，预计整个2025年镍价都难有实质性的突破性上涨。

　　2022年印尼镍铁产能释放之后，供需问题一直困扰全球镍市，镍价也因此震荡趋弱。加上今年以来，镍市消息面相对平静，缺少炒作题材国鸣投资，导致镍价整体难有起色。

　　具体来看，精炼镍的传统检修季多集中在6-8月。数据显示，6月国内精炼镍产量在检修影响下出现下滑。但随着检修结束，7月产量回升明显。且从前七月的整体情况来看，2025年1-7月国内精炼镍产量24.3万吨，同比增加7.15万吨，增幅高达41.69%。在过去五年精炼镍一直处于增产状态，这导致镍价上行动力不足。

　　不过，近期海外市场方面，虽然调研显示印尼近期的游行活动暂未影响镍行业生产，但不确定因素导致市场担忧情绪升温，这对镍价形成支撑。

　　另从需求端来看，伴随消费旺季到来，钢厂检修也基本结束，此前一度担忧热轧供应问题的不锈钢市场，迎来了“复产潮”。尽管商家对于消费旺季终端需求预期不高，但天气转凉工地开工抬升，会在很大程度上提振不锈钢终端消费，也会对镍需求形成连带作用，因此为镍价形成支撑。

　　而2025年的消费旺季，市场似乎更加关注新能源领域变化。伴随消费旺季到来，硫酸镍市场反馈供不应求价格出现积极回升，这对市场情绪形成较大提振。

　　数据显示，2025年1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。近六年来，国内新能源汽车占比逐步盘整至50%附近，可见新能源发展态势之迅猛。伴随电池高镍化技术的持续升级，硫酸镍需求在未来仍有较大缺口，这对硫酸镍价格形成较强支撑，也会在一定程度上支撑镍价。